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2017精選關(guān)于中小企業(yè)年終財(cái)務(wù)分析報(bào)告
導(dǎo)語(yǔ)：不怕數(shù)字不識(shí)人，只怕人們不識(shí)數(shù)。下面是小編為大家整理。年終財(cái)務(wù)分析報(bào)告，希望對(duì)大家有所幫助!歡迎閱讀，僅供參考，更多相關(guān)的知識(shí)，請(qǐng)關(guān)注文書幫!
年終財(cái)務(wù)分析報(bào)告【篇一】
一、財(cái)務(wù)分析的框架與層次
(一) 用分析去競(jìng)爭(zhēng)
案例1：資金管理控制
相關(guān)鏈接：集團(tuán)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析
報(bào)表分析可以幫助我們?cè)\斷過(guò)度交易與交易不足這兩類典型的財(cái)務(wù)弱點(diǎn)，也可以幫助我們獲得其他許多有價(jià)值的信息。報(bào)表分析亦有其局限性并且難以產(chǎn)生關(guān)于客戶、業(yè)務(wù)、生產(chǎn)線、產(chǎn)品和個(gè)體行為等方面的精細(xì)信息，因此，財(cái)務(wù)精細(xì)化分析需要延伸到財(cái)務(wù)報(bào)表以外的其他領(lǐng)域。
(二) 深挖三尺可見金
案例2：流動(dòng)比率=0.8有問(wèn)題嗎?
(三) 財(cái)務(wù)精細(xì)化分析的六個(gè)層次：
1. 以會(huì)計(jì)報(bào)表為模板
2. 以邊際分析為模板
3. 以ROA與EVA計(jì)量獲利能力
4. 揭示盈利真相
5. 模型化與最優(yōu)化
6. 跨期最優(yōu)化
相關(guān)鏈接：財(cái)務(wù)精細(xì)化分析
財(cái)務(wù)報(bào)表的精細(xì)化分析主要體現(xiàn)在透徹地理解不同財(cái)務(wù)報(bào)表間的相互關(guān)系以及對(duì)各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的精細(xì)解讀。
二、理解財(cái)務(wù)報(bào)表與報(bào)告
(一) 財(cái)務(wù)報(bào)表及其關(guān)聯(lián)性
企業(yè)編制和對(duì)外披露的基本財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，三者分別反映企業(yè)在“財(cái)務(wù)”、“經(jīng)營(yíng)”和“現(xiàn)金流量”方面的基本情況。透徹理解基本財(cái)務(wù)報(bào)表及其相互關(guān)系，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行精細(xì)化分析的前提條件。
一個(gè)財(cái)務(wù)上漏洞百出的企業(yè)(“皮包公司”)，或許能夠在某個(gè)時(shí)候取得不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)(銷售)業(yè)績(jī)，但絕對(duì)是不可以持續(xù)的，正如一個(gè)體能素質(zhì)不佳的運(yùn)動(dòng)員，或許能夠在某次比賽中，使出“吃奶”的力量取得佳績(jī)，但這樣做要冒“倒地不起”的風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性經(jīng)常與收益性目標(biāo)常常相互矛盾：具有較高收益率的資產(chǎn)往往具有較低的流動(dòng)性;反過(guò)來(lái)也是如此。
收益性與高流動(dòng)性目標(biāo)的
權(quán)衡是企業(yè)需要審慎決定的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)政策。
(二) 財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)的匹配性
(三)現(xiàn)金流量表
案例3：銀廣廈
應(yīng)計(jì)信息與現(xiàn)金流量的比較(%)：銀廣廈案例
權(quán)責(zé)發(fā)生制指標(biāo) 分子改用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入
凈利/資產(chǎn) 43.6 27.8
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/銷售
46.0 29.7
銷售/資產(chǎn) 32.6 3.9
資產(chǎn)/負(fù)債 57.0 6.9
資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)分析顯示，這家顯示盈利能力高居2000年中國(guó)上市公司10強(qiáng)第5位;資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，息稅前利潤(rùn)足以支付當(dāng)期利息，償債能力良好，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況亦佳。但采用現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行“驗(yàn)證”后，結(jié)果大不相同：財(cái)務(wù)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)績(jī)效嚴(yán)重不良的真相原形畢露：盈利質(zhì)量低劣，存在虛增利潤(rùn)的可能性;正常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)不能保證負(fù)債償付，連續(xù)兩年息稅前現(xiàn)金流量不足以支付當(dāng)期利息;資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力有限，高額利潤(rùn)不能產(chǎn)生正值的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，需要通過(guò)籌資來(lái)維持正常經(jīng)營(yíng)。
三、理解財(cái)務(wù)報(bào)表分析要點(diǎn)
(一)數(shù)據(jù)來(lái)源
基本報(bào)表的表內(nèi)信息是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要數(shù)據(jù)來(lái)源，但報(bào)表分析亦需充分利用基本報(bào)表的附表和其他相關(guān)信息，包括留意注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)出具的審計(jì)意見類型：無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見。
(二)結(jié)合個(gè)案分析得出結(jié)論
通過(guò)報(bào)表分析發(fā)現(xiàn)某企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率非常慢，據(jù)此斷定這家企業(yè)的存貨管理成問(wèn)題，有時(shí)并不可靠：許多高品質(zhì)的酒類需要相當(dāng)長(zhǎng)的儲(chǔ)藏期。類似地，如果經(jīng)由報(bào)表分析發(fā)現(xiàn)一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，也不宜不假思索地?cái)喽ù嬖谥?ldquo;過(guò)度舉債”和“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高”之虞。
正確的做法是首先了解這是一家什么樣的企業(yè)。就算是比同類企業(yè)或行業(yè)平均水平的資產(chǎn)負(fù)債率高出20個(gè)百分點(diǎn)，在得出具體結(jié)論之前，了解這家企業(yè)的具體情況同樣是必要的，因?yàn)榇嬖谶@樣的可能性：這恰好是一家正處于健康成長(zhǎng)期的企業(yè)，眼下有許多投資項(xiàng)目，它的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量為正，預(yù)期的投資回報(bào)高于銀行貸款利率。在這種情況下，目前的高資產(chǎn)負(fù)債率經(jīng)過(guò)一段時(shí)間就會(huì)自然降下來(lái)。
(二)診斷財(cái)務(wù)弱點(diǎn)
交易過(guò)度和交易不足都是企業(yè)中比較典型的財(cái)務(wù)弱點(diǎn)，
其癥狀大
多可從對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的分析中發(fā)現(xiàn)。其中，過(guò)度交易是指為獲得高額利潤(rùn)而試圖開展超出其現(xiàn)有財(cái)務(wù)實(shí)力的營(yíng)銷規(guī)模，極易導(dǎo)致財(cái)務(wù)弱點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)失敗。與之相對(duì)應(yīng)的是交易不足：企業(yè)實(shí)際營(yíng)銷規(guī)模遠(yuǎn)低于以現(xiàn)有財(cái)務(wù)能力所能實(shí)現(xiàn)的規(guī)模。過(guò)度交易的主要癥狀有：
應(yīng)付賬款過(guò)多(可能源于大量采購(gòu))
流動(dòng)比率與速動(dòng)比率過(guò)低
持續(xù)的限額透支
存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高
大量租入和抵押固定資產(chǎn)(因這些資產(chǎn)不能出售獲現(xiàn)而限制了流動(dòng)性)
給賒購(gòu)者以過(guò)高的現(xiàn)金折扣
較多的超時(shí)工作
對(duì)于交易不足的情形而言，主要癥狀大多表現(xiàn)為過(guò)低的資產(chǎn)報(bào)酬率特別是過(guò)高的流動(dòng)比率。
對(duì)交易過(guò)度與交易不足的分析，對(duì)應(yīng)了企業(yè)活動(dòng)的兩個(gè)最高主題——營(yíng)銷與財(cái)務(wù)。在這里，借助財(cái)務(wù)報(bào)表間的整體關(guān)聯(lián)性分析，可以幫助我們獲得比傳統(tǒng)分析更為宏觀和獨(dú)特的'視角。
(三)抓住主要矛盾
不是每個(gè)項(xiàng)目都需要分析。重要是抓住主要矛盾。會(huì)計(jì)原則就有一條“重要性原則”�？梢院雎源我�(xiàng)目。
四、資產(chǎn)負(fù)債表分析
(一)基本結(jié)構(gòu)與相關(guān)財(cái)務(wù)比率
資產(chǎn)負(fù)債表基本結(jié)構(gòu)
在分析資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)時(shí)，需留意幾個(gè)重要的比例關(guān)系(結(jié)構(gòu)匹配性)。
(1) B2/S：通常稱為資本結(jié)構(gòu)
(2) A1/B1：通常稱為流動(dòng)比率，為分析短期償債能力與流動(dòng)
性的最常用的比率之一。另一個(gè)類似(比流動(dòng)比率更精
確)的比率是速動(dòng)比率。
(3) B2/A2+S/A2=1：說(shuō)明在企業(yè)的長(zhǎng)期投資(長(zhǎng)期資產(chǎn))中，
企業(yè)是如何考慮使用債務(wù)融資與股權(quán)融資的。財(cái)務(wù)健全
的一項(xiàng)關(guān)鍵原則是：高風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃通常應(yīng)使用權(quán)益融
資為其籌措資金;如果權(quán)益融資存在困難，那么適當(dāng)?shù)?/p>
做法就是放棄這個(gè)項(xiàng)目而不是采用債務(wù)融資取而代之。
(4) B/A：通常稱為資產(chǎn)負(fù)債率，用以度量企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)
的比重。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為以40%-60%為宜，實(shí)際上這只是一
個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值，而且并不可靠。
(二)區(qū)分非實(shí)質(zhì)資產(chǎn)
遞延資產(chǎn)
待攤費(fèi)用
待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失
待處理固定資產(chǎn)凈損失
開辦費(fèi)
遞延稅款
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用
三年以上應(yīng)收賬款
存貨跌價(jià)損失和積壓損失
投資損失
固定資產(chǎn)跌價(jià)損失
這些項(xiàng)目計(jì)入“資產(chǎn)”后，影響的并非只是資產(chǎn)質(zhì)量，也連帶地影響與資產(chǎn)相關(guān)的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)——包括經(jīng)常用于考評(píng)業(yè)績(jī)的利潤(rùn)、銷售凈利率和資產(chǎn)報(bào)酬率(ROC)這些核心指標(biāo)。
(三)遵循穩(wěn)健性原則
就資產(chǎn)負(fù)債表而言，遵循穩(wěn)健原則意味著：(1)只有在資產(chǎn)價(jià)值降低時(shí)其價(jià)值才予以調(diào)整，(2)資產(chǎn)升值只是在出售時(shí)而非持有時(shí)才確認(rèn)，(3)日益強(qiáng)調(diào)在資產(chǎn)負(fù)債表外確認(rèn)各種或有事項(xiàng)，(4)只確認(rèn)或有負(fù)債，不確認(rèn)或有利得。
五、損益表分析
(一)損益表的結(jié)構(gòu)
損益表反映會(huì)計(jì)人員努力將特定會(huì)計(jì)期間的收入項(xiàng)目與對(duì)應(yīng)的成本項(xiàng)目相匹配的得到的結(jié)果——凈利。
(二)分析盈利真相
由于忽視股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本，凈利概念高估了企業(yè)的獲利能力。只是在其表內(nèi)凈利扣減掉他們把資金投在別處也可獲得的報(bào)酬之后，剩余的部分——稱為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，才是衡量企業(yè)盈利的理想尺度。
(三)分析收益質(zhì)量
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)通常比總的會(huì)計(jì)凈利更能準(zhǔn)確反映企業(yè)的獲利能力和收益質(zhì)量。
一般地講，只是當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)自銷售量的增長(zhǎng)時(shí)，才具有最高的收益質(zhì)量;其次是成本費(fèi)用下降增加的利潤(rùn);繼而是銷售價(jià)格上升增加的利潤(rùn);存貨購(gòu)買價(jià)格的降低帶來(lái)的利潤(rùn)再次之;收益質(zhì)量最低者來(lái)自并購(gòu)交易和關(guān)聯(lián)交易。
收益質(zhì)量分類
A B C D E F
銷售量增長(zhǎng) **
成本費(fèi)用降低 **
銷售價(jià)格上升 **
購(gòu)買價(jià)格下降 **
并購(gòu)與關(guān)聯(lián)交易 ** 期后事項(xiàng)與會(huì)計(jì)方法變更 ** 盈余操縱 **
注意這里還沒有考慮到五花八門的收益操縱(報(bào)表粉飾)和“期后事項(xiàng)”問(wèn)題期后事項(xiàng)指報(bào)告期以外發(fā)生的、在報(bào)表上不反映的事項(xiàng)，包括未決訴訟、重大的售后退回、自然損失、對(duì)外擔(dān)保等。此外，會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)處理方法的變化帶來(lái)的利潤(rùn)也不代表真實(shí)的獲利能力。
六、現(xiàn)金流量表分析
(一)基本結(jié)構(gòu)
(二)現(xiàn)金等價(jià)物
現(xiàn)金流量表的“現(xiàn)金”概念特指：(1)現(xiàn)金(手持或庫(kù)存)，(2)現(xiàn)金等價(jià)物，(3)只要通知銀行即可隨時(shí)提取的存款可作為現(xiàn)金，(4)
不能隨時(shí)提取的存款不能作為現(xiàn)金對(duì)待。
(三)分析內(nèi)容
四個(gè)主要方面：(1)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析，(2)現(xiàn)金自給能力分析，
(3)償債能力分析，(4)收益質(zhì)量分析，(5)獲現(xiàn)能力分析。
現(xiàn)金自給能力指標(biāo)的數(shù)值一般應(yīng)大于，且越高越好。如果小于——比如為0.7，則表明企業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以滿足其常規(guī)性的現(xiàn)金支出需求，需要通過(guò)融資活動(dòng)來(lái)支持。
七、財(cái)務(wù)報(bào)表分析工具
財(cái)務(wù)比率和分析型報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)表分析最常用的兩類工具。分析型報(bào)表包括共同比報(bào)表和比較財(cái)務(wù)報(bào)表，主要用于歸集從財(cái)務(wù)報(bào)表中得到的數(shù)據(jù)以方便分析。財(cái)務(wù)比率和共同比報(bào)表主要作為靜態(tài)分析的工具使用，而比較財(cái)務(wù)報(bào)表大多作為動(dòng)態(tài)分析的工具使用。
(一)比較財(cái)務(wù)報(bào)表
比較資產(chǎn)負(fù)債表(以2001年為100)
項(xiàng)目\年份 2001 2002 2003 2004 2005 資產(chǎn) 100 110 115 108 125 流動(dòng)資產(chǎn) 100 *** *** *** *** 長(zhǎng)期資產(chǎn) 100 *** *** *** *** 負(fù)債 100 *** *** *** *** 流動(dòng)負(fù)債 100 *** *** *** *** 長(zhǎng)期負(fù)債 100 *** *** *** *** 所有者權(quán)益 100 *** *** *** *** 股本 100 *** *** *** *** 保留盈余 100 *** *** *** ***
(二)共同比報(bào)表
以資產(chǎn)負(fù)債表為例：
共同比資產(chǎn)負(fù)債表(以資產(chǎn)為100)
項(xiàng)目\年份 2001 2002 2003 2004 2005 資產(chǎn) 100 100 100 100 100 流動(dòng)資產(chǎn) 20 *** *** *** *** 長(zhǎng)期資產(chǎn) 80 *** *** *** *** 負(fù)債 40 *** *** *** *** 流動(dòng)負(fù)債 10 *** *** *** *** 長(zhǎng)期負(fù)債 30 *** *** *** *** 所有者權(quán)益 60 *** *** *** ***
八、合并財(cái)務(wù)報(bào)表分析
分析合并報(bào)表時(shí)，關(guān)注集團(tuán)與集團(tuán)成員在償債能力與獲利能力方面的差異是很重要的，它能幫助得到一些有價(jià)值分析結(jié)論。
詳細(xì)討論參見：
王雍君:《財(cái)務(wù)精細(xì)化分析與公司管理決策》，中國(guó)
年終財(cái)務(wù)分析報(bào)告【篇二】
一、比亞迪有限股份公司背景介紹
比亞迪有限股份公司(A股 002594)創(chuàng)立于2002年6月，主要從事二次充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，以及包含傳統(tǒng)燃油汽車及新能源汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)。截止2011年6月，比亞迪有限股份總額2354100000元，其中香港中央結(jié)算有限公司持股24.07%(實(shí)際持股人為王傳福)，中美能源控股公司(“股神”巴菲特投資旗艦伯克希爾-哈撒韋公司旗下附屬公司)持股9.56%。
比亞迪在廣東、北京、上海、長(zhǎng)沙、寧波和西安等地區(qū)建有九大生產(chǎn)基地，總面積將近1,000萬(wàn)平方米，并在美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)、印度、臺(tái)灣、香港等地設(shè)有分公司或辦事處，現(xiàn)員工總數(shù)已超過(guò)14萬(wàn)人。在最新公布的20xx年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)中，比亞迪排名216位。
20xx年10月止，內(nèi)地汽車銷量連月上升,新晉汽車股代表比亞迪(01211)續(xù)受追捧。公司列入富時(shí)指數(shù)前夕屢創(chuàng)新高,股價(jià)連升9天。公司市值期內(nèi)增
400億元，至1800億元，超越歐洲車廠保時(shí)捷;并成為全國(guó)市值最大車股。比亞迪公司總裁王傳福也因此以350億身價(jià)榮登中國(guó)首富的寶座。
比亞迪現(xiàn)擁有IT和汽車以及新能源三大產(chǎn)業(yè)。IT產(chǎn)品主要包括二次充電電池、液晶顯示屏模組、塑膠殼、鍵盤、柔性電路板、攝像頭、充電器等。公司堅(jiān)持不懈地致力于技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)實(shí)力的提升和服務(wù)體系的完善，主要客戶為諾基亞、摩托羅拉、三星等國(guó)際通訊業(yè)頂端客戶群體。目前，比亞迪作為全球領(lǐng)先的二次充電電池制造商，IT及電子零部件產(chǎn)業(yè)已覆蓋手機(jī)所有核心零部件及組裝業(yè)務(wù)，鎳電池、手機(jī)用鋰電池、手機(jī)按鍵在全球的市場(chǎng)份額均已達(dá)到第一位。20xx年， 比亞迪入選世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)世界最大手機(jī)鋰電池生產(chǎn)商，創(chuàng)造了新的世界之最。
二、企業(yè)償債能力分析
(一)短期償債能力分析 1、比率分析
表1-1是比亞迪公司近四年短期償債能力比率
表1-1 比亞迪股份公司近四年短期償債能力比率
Ps:以下涉及2011年數(shù)據(jù)是指2011年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)
圖1-2 比亞迪股份公司近4年短期償債能力比率及其趨勢(shì)圖
從表1-2可以看出，比亞迪公司近4年的短期償債能力較弱。主要原因是公司從08年流動(dòng)負(fù)債大量增加，11年9月的流動(dòng)負(fù)債是08年末的2.5倍。其中09年新增短期貸款70多億，僅11年應(yīng)付票據(jù)就高達(dá)54億。 與之相對(duì)的是，流動(dòng)資產(chǎn)四年僅增長(zhǎng)了50億，始終徘徊在150~200億之間。速動(dòng)比率介于0.4~0.7之間，11年九月為0.4，低于汽車制造業(yè)行業(yè)平均水平。
比亞迪公司近4年流動(dòng)比率始終在1.00以下，理論上講，流動(dòng)比率指標(biāo)的下限為1.00，此時(shí)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，只有所有流動(dòng)資產(chǎn)都能及時(shí)、足夠地變現(xiàn)，不受任何損失地實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)價(jià)值，債務(wù)清償才有物質(zhì)基礎(chǔ)保障，否則，企業(yè)就會(huì)遇到債務(wù)不能及時(shí)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。
2、趨勢(shì)分析
公司短期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析如表1-3
表1-3 比亞迪公司短期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析
表1-4 比亞迪公司短期償債能力絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)柱形圖
從表1-3以及圖1-4可以看出，比亞迪公司的貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的絕對(duì)值呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，流動(dòng)資產(chǎn)從144億增加到198億，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于流動(dòng)負(fù)債的增加額，流動(dòng)負(fù)債從140億增加到310億。且流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部各項(xiàng)目都表現(xiàn)上升趨勢(shì)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)上升與下降交替趨勢(shì)，09年達(dá)到119
億，大起大落明顯。
結(jié)論：短期償債能力較弱，存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)
(二)、長(zhǎng)期償債能力分析
1)比率分析
表1-5是比亞迪公司長(zhǎng)期償債能力比率及趨勢(shì)分析，包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、償債保障比率，償債保障比率是從企業(yè)現(xiàn)金流角度分析長(zhǎng)期償債能力，它是負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的比值。
表1-5 比亞迪公司長(zhǎng)期償債能力比率及趨勢(shì)分析
表1-6 比亞迪公司長(zhǎng)期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析
圖1-7 比亞迪公司長(zhǎng)期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析折線圖
從表1-6及圖1-7上看，資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益都有大幅增長(zhǎng)，而且三者增幅速度基本相同，負(fù)債和所有者權(quán)益同步增長(zhǎng)的同時(shí)，也沒有打破原來(lái)的權(quán)益乘數(shù)。20xx年由于支付稅費(fèi)及支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金
較少，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量大量增加。
公司近4年資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，波動(dòng)較小，鑒于中國(guó)國(guó)情及公司所處行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率還算合理;權(quán)益乘數(shù)介于1.7~2.0之間，理論上資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，權(quán)益乘數(shù)合理的范圍應(yīng)該在是2.00左右，基本符合。企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的依賴程度不是很高，風(fēng)險(xiǎn)適中。 公司利息保障倍數(shù)在3.0左右，通常數(shù)值越大，償債能力越強(qiáng)，表明其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益償付借款利息的能力，一般利息保障倍數(shù)在3~6之間較合理，公司的息稅前利潤(rùn)都有很大部分用于償還利息支出了 結(jié)論：比亞迪長(zhǎng)期償債能力一般
(三)財(cái)務(wù)杠杠分析
表1-8 比亞迪公司2008-2011年息稅前利潤(rùn)和稅后利潤(rùn)變動(dòng)
從20xx年和201/年息稅前利潤(rùn)變動(dòng)情況與稅后利潤(rùn)變動(dòng)情況，可以看出財(cái)務(wù)杠桿的放大效應(yīng)。在08年利潤(rùn)只增長(zhǎng)的83.3%的情況下，稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)了271.4%，反之在201/年息
稅前利潤(rùn)下降12.72%，稅后利潤(rùn)下降33.48%。
10年開始，比亞迪公司由于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略改變及汽車市場(chǎng)受測(cè)，導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)大量減少，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)放大，致使稅后利潤(rùn)急劇減少。
二、營(yíng)運(yùn)能力分析
比亞迪股份公司2008年至20xx年反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如表2-1所示
表2-1 比亞迪公司營(yíng)運(yùn)能力比率及趨勢(shì)
將表2-1 的數(shù)據(jù)以圖的形式表示，見圖2-2
圖2-2 比亞迪公司營(yíng)運(yùn)能力比率及趨勢(shì)
從表2-1及圖2-2可以看出，比亞迪公司存貨周轉(zhuǎn)率及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年增高，比亞迪公司在存貨控制上做的的不錯(cuò)，三年平均存貨始終在55億左右;三年平均流動(dòng)資產(chǎn)保持在160億左右，收入的增加也導(dǎo)致了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加。
理論上一般生產(chǎn)制造企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到2~3次，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到1~2次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到3~4次。從圖表看，公司都基本超過(guò)這個(gè)水平，表明公司資金周轉(zhuǎn)速度快，資本流動(dòng)性強(qiáng)。比亞迪公司營(yíng)運(yùn)能力良好。
三、盈利能力分析
(一、)營(yíng)運(yùn)收入分析
表3-1 比亞迪公司產(chǎn)品盈利能力指標(biāo)分析
用折線圖表示
圖3-2 比亞迪公司產(chǎn)品盈利能力變化趨勢(shì)
比亞迪公司在2008年 20xx年銷量表現(xiàn)頗佳，2008年實(shí)現(xiàn)銷量20萬(wàn)輛，20xx年上半年，轎車銷售全國(guó)排名第七，同比增長(zhǎng)176%，這主要得益于中國(guó)汽車市場(chǎng)的迅猛發(fā)展和國(guó)家對(duì)新能源汽車的.支持，借此東風(fēng)，各盈利指標(biāo)在09年達(dá)到頂峰。
進(jìn)入20xx年，隨著中國(guó)汽車市場(chǎng)的“快車”式增速的結(jié)束，市場(chǎng)趨于飽和，國(guó)家汽車消費(fèi)促進(jìn)政策逐漸淡出，部分城市出臺(tái)限購(gòu)或限行政策，民眾對(duì)新能源汽車持觀望態(tài)度，都導(dǎo)致了比亞迪汽車銷量的下滑。
10年的“退網(wǎng)門”( 指自20xx年4月比亞迪汽車經(jīng)銷商四川成都平通公司退出比亞迪以來(lái)，湖南光大、山東創(chuàng)漲等一些比亞迪汽車經(jīng)銷商也退出了比亞迪銷售網(wǎng))也沉重打擊了公司汽車的銷售。綜合內(nèi)因外因，導(dǎo)致10年 11年盈利指標(biāo)的下跌，11年尤為嚴(yán)重。
(二)資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)分析
表3-3 比亞迪公司盈利能力比率及趨勢(shì)
縱觀比亞迪公司整體財(cái)務(wù)指標(biāo)，20xx年是經(jīng)營(yíng)情況最好的一年。從20xx年開始至今，集團(tuán)公司就開始走了下坡路。隨機(jī)選取汽車制造業(yè)四家上市公司20xx年盈利指標(biāo)與之對(duì)比 表3-4 行業(yè)對(duì)比及平均值
從表3-3及表3-4可以看出，比亞迪公司基本資產(chǎn)盈利指標(biāo)基本和行業(yè)平均值持平，每股
收益和每股凈資產(chǎn)略高于行業(yè)水平。綜合表現(xiàn)，比亞迪公司資產(chǎn)盈利能力尚可。
四、發(fā)展能力分析
表4-1 比亞迪公司發(fā)展能力相關(guān)指標(biāo)
公司三年資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率
三年資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率=(年末資產(chǎn)總額
-1)x 100%
三年前年末資產(chǎn)總額
=(52,963,400,000
-1)x 100%
29,288,500,000
=28.22%
公司三年資本平均增長(zhǎng)率： 三年資本平均增長(zhǎng)率=(年末所有者權(quán)益總額
- 1) X 100%
三年前年末所有者權(quán)益總額
=(21,151,100,000
- 1) x 100%
12,410,300,000
=19.4% 公司三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率：
三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率=(年末營(yíng)業(yè)收入總額
-1)X 100%
三年前年末營(yíng)業(yè)收入總額
=(48997575000
-1)X 100%
21,211,200,000.00
=32.2% 三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率=(年末利潤(rùn)總額
-1)X 100%
三年前年末利潤(rùn)總額
=(2,918,590,000
- 1)X100%
1,702,330,000
=19.6% 從個(gè)項(xiàng)目近3年的增長(zhǎng)變化值可以看出，公司資產(chǎn)規(guī)模、資本及收入都在擴(kuò)大，凈利潤(rùn)雖有起伏，但總的來(lái)說(shuō)還是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行業(yè)平均水平
五、現(xiàn)金流量分析
在日益崇尚“現(xiàn)金紙上”的現(xiàn)金理財(cái)環(huán)境中，現(xiàn)金流量分析可以更加清晰地反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況。因此，現(xiàn)金流量分析對(duì)信息使用者
里、來(lái)說(shuō)顯得更為重要
六、 財(cái)務(wù)綜合分析—杜邦分析
比亞迪公司2008-20xx年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果用杜邦分析體系分析的結(jié)果如下圖
20xx年年末
20xx年年末
20xx年年末
從圖表上看，三年凈資產(chǎn)收益率呈大起大落之勢(shì)，在09年最高達(dá)22%;可以看出三年的權(quán)益乘數(shù)相差不大，主要是總資產(chǎn)收益率起主要因素，究其原因是09年的凈利潤(rùn)較多，而貢獻(xiàn)最大的因素的是當(dāng)年成本較低，即成本費(fèi)用利潤(rùn)率較低。
七、未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)與建議
1、償債能力面臨風(fēng)險(xiǎn)
截至2011年3季度，公司的速動(dòng)比率僅為0.4，這是資金相對(duì)緊張的表現(xiàn)，擬發(fā)行的60億元債券將緩解這一問(wèn)題。”---國(guó)泰君安近期研報(bào)中分析。
根據(jù)對(duì)比亞迪償債能力的分析，公司債臺(tái)高筑，無(wú)論短期還是長(zhǎng)期償債能力都弱于行業(yè)平均水平。而選擇5月上市也是出于融資的考慮。
“截至20xx年12月31日，公司需償還的貸款是130多億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為31.4億元，同比下滑了74%，資產(chǎn)負(fù)債率升至59.92%。，比亞迪之所以選擇在此時(shí)上市，除了上市程序使然，公司對(duì)于資金的渴求是主要原因。
2、新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略面臨質(zhì)疑
比亞迪作為新能源汽車市場(chǎng)的佼佼者，可以這么講，比亞迪已成為中國(guó)新能源汽車的代名詞。比亞迪掌門人王傳福有著狂熱的電動(dòng)車夢(mèng)想，他相信2011年將是比亞迪大規(guī)模量產(chǎn)電動(dòng)車的元年，為此不吝大手筆投入。但也正因?yàn)槿绱耍葋喌瞎驹谛履茉雌囘@塊投入了大量人力物力，研發(fā)成為了公司的一個(gè)巨大的吸金庫(kù)。 但以之相對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)的新能源汽車市場(chǎng)一直不明朗，民眾對(duì)新能源汽車還是持觀望態(tài)度，此為新能源汽車也有自身詬病，例如充電時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，航程太短等，在國(guó)家未普及大規(guī)�？焖俪潆娬镜那闆r下，新能源汽車很難有所發(fā)展。
雖然目前，中國(guó)出臺(tái)了《新能源汽車生產(chǎn)準(zhǔn)入管理規(guī)則》，在《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中也涉及到了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的短期目標(biāo)和任務(wù)。然而，這些政策都沒有足夠的戰(zhàn)略高度，缺少一個(gè)整體的中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，沒有發(fā)展重點(diǎn)，沒有發(fā)展路線，“遍撒胡椒面兒”，這樣勢(shì)必會(huì)分散有限資源，讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都找不到方向。
3、現(xiàn)金流面臨緊張
面對(duì)持續(xù)的汽車市場(chǎng)的疲軟，及年末必須償還的借款，比亞迪公司現(xiàn)金供應(yīng)日益緊張。王傳福表示：比亞迪2011年上半年資本開支50億，下半年將壓縮到30億，全年控制在80億-90億元人民幣。2012年將資本開支壓縮30億，控制在50億-60億元人民幣 此為兩度拋售清空佛山金輝股權(quán)及一些子公司的股權(quán)來(lái)救火。
附注
(二)利潤(rùn)表
(三) 現(xiàn)金流量表
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