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銀行對(duì)風(fēng)投基金參股公司授信的風(fēng)險(xiǎn)及控制措施
摘要：近年來(lái)，銀行授信客戶的股東名單中，越來(lái)越多地出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的身影。風(fēng)險(xiǎn)投資基金參股后，會(huì)使銀行對(duì)企業(yè)授信產(chǎn)生哪些新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?如何應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)?我們?cè)诖俗餍┏醪教接憽?/p>
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資基金;授信;風(fēng)險(xiǎn)控制
一、風(fēng)險(xiǎn)投資基金概述
傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金(簡(jiǎn)稱風(fēng)投)是以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，以股權(quán)投資的方式，投向于那些不具備上市資格的新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)，幫助所投資的企業(yè)盡快成熟，取得上市資格。近年來(lái)，隨著 IPO 項(xiàng)目的暫停、民間資本的壯大、實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力的下降， 大型企業(yè)或金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大了對(duì)風(fēng)投投入的力度， 開始涉足資金需求量更大的政府土地一級(jí)開發(fā)、 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和利潤(rùn)較豐厚的房地產(chǎn)開發(fā)等項(xiàng)目。 風(fēng)投的經(jīng)營(yíng)范圍也從過去的幫助企業(yè)上市擴(kuò)大到協(xié)助企業(yè)取得銀行融資。 風(fēng)投經(jīng)營(yíng)范圍的拓展使風(fēng)投和銀行兩類不同的投融資主體結(jié)成了新的利益共同體，也給銀行授信帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資的經(jīng)營(yíng)策略
(一)對(duì)擬上市企業(yè)的股權(quán)投資。 企業(yè)在擬上市階段引進(jìn)風(fēng)投，主要是看中風(fēng)投所擁有的人才、社會(huì)關(guān)系及充足的資金，以達(dá)到助其盡快上市的目的。
(二)看好企業(yè)某項(xiàng)目前景的股權(quán)融資。 企業(yè)擬投資某一項(xiàng)目，項(xiàng)目收益率較高，受成立時(shí)間不長(zhǎng)，自有資金實(shí)力不足，且投資的項(xiàng)目受行業(yè)政策、抵押不足等方面的影響，向銀行融資存在一定的難度，引進(jìn)風(fēng)投的股權(quán)投資以完成項(xiàng)目的建設(shè)。
(三)參與土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目的股權(quán)融資。 政府的一級(jí)土地開發(fā)多交給土地儲(chǔ)備和開發(fā)區(qū)管委會(huì)等投融資平臺(tái)完成。 由于各家銀行對(duì)其資本金比率要求的提高和對(duì)政府融資平臺(tái)管理政策的收緊， 依靠財(cái)政注資難以滿足大宗地塊和城鎮(zhèn)中心成片土地開發(fā)的要求，地方政府部門采用合資的方式， 引進(jìn)民間資本進(jìn)入該領(lǐng)域成立新的融資平臺(tái)。風(fēng)投也通過投資的方式，獲得了分享政府土地出讓級(jí)差的機(jī)會(huì)。
(四)為特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目股權(quán)融資參與經(jīng)營(yíng)。 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目，是指特許人和受許人之間的契約關(guān)系，種類繁多，如專利權(quán)、專營(yíng)權(quán)等。 本文在此特指由政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)的特許收費(fèi)大型項(xiàng)目。如市政設(shè)施、城區(qū)收費(fèi)公路等項(xiàng)目，一般由國(guó)資背景的公司經(jīng)營(yíng)，很少有民間資本能參與其中。目前政府限于財(cái)力的不足，開始引進(jìn)民間資本參股經(jīng)營(yíng)， 風(fēng)投資金看好其一級(jí)土地開發(fā)和沿線及周邊房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目雙重利潤(rùn)空間， 以直接和間接的方式參股經(jīng)營(yíng)。
(五)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目融資搭橋。 國(guó)家近幾年相繼出臺(tái)了提高房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目資本金比率、 限購(gòu)限貸等宏觀調(diào)控措施， 從執(zhí)行效果來(lái)看房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲的勢(shì)頭未減。 風(fēng)投看中房地產(chǎn)項(xiàng)目投資大、見效快的特點(diǎn)，與風(fēng)投“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、收效快”的特點(diǎn)相契合，以參股股東的身份成立合資公司， 采用參股及股東借款的方式， 幫助房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目公司達(dá)到提高其資本金比率，取得出讓土地使用權(quán)，獲取銀行開發(fā)貸款的目的。
三、銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金參股企業(yè)授信的主要風(fēng)險(xiǎn)
(一)共性風(fēng)險(xiǎn)。 包括信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)理念的差異所形成的風(fēng)險(xiǎn)。
1.信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。 一是風(fēng)投基金多為私募基金，其信息基本無(wú)處可查， 使銀行對(duì)風(fēng)投基金的了解形成了盲區(qū)，即不了解風(fēng)投的真實(shí)實(shí)力和再投資的意愿，也不了解風(fēng)投的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及過往投資項(xiàng)目損益情況;二是風(fēng)投基金和借款人為了達(dá)到各自的目的， 不愿向銀行提供其共同簽訂的“金融契約”;三是風(fēng)投基本上采取參股的形式入股，且股權(quán)一般較為分散、占比不大，得以規(guī)避銀行對(duì)其實(shí)力和信用等方面的審查。
2.風(fēng)險(xiǎn)理念的差異形成的風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)投“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的特點(diǎn)，成功率成為風(fēng)投成功與否的主要標(biāo)志。即通過幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)某一項(xiàng)或幾項(xiàng)具體目標(biāo)作為參股的切入點(diǎn)， 以成功的收益平衡或超過其虧損作為風(fēng)投的最終目標(biāo)，也就是說(shuō)投資失敗在其考慮范圍之內(nèi);銀行是在確保本金收回的前提下， 向企業(yè)收取一定資金占用成本來(lái)獲利， 將審慎和穩(wěn)健作為持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)理念，授信不當(dāng)可能會(huì)造成“血本無(wú)歸”。兩者風(fēng)險(xiǎn)理念的不同，在投資同一個(gè)企業(yè)和項(xiàng)目時(shí)，為了各自目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)都會(huì)對(duì)企業(yè)提出不同的投融資方案和擔(dān)保要求，企業(yè)可能對(duì)未來(lái)過于樂觀的判斷或?yàn)榱诉_(dá)成某些短期目標(biāo)而照單全收。如銀行此時(shí)向這家企業(yè)授信時(shí)，不分析風(fēng)投注資或撤資后對(duì)企業(yè)將來(lái)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的影響，而將其作為普通股東看待， 為其提供授信就可能會(huì)給銀行資產(chǎn)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)個(gè)性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)投入股企業(yè)的形式和目的不同，給銀行授信帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也各不相同，所以在具體敘做項(xiàng)目時(shí)，需針對(duì)風(fēng)投的投資具體形式作些風(fēng)險(xiǎn)個(gè)性分析。
1. 對(duì)擬上市企業(yè)和風(fēng)投投資項(xiàng)目授信的挪用風(fēng)險(xiǎn)。 此類企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)和處于快速成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，企業(yè)擬通過上市融資擴(kuò)大其規(guī)模和知名度，但其上市愿望的實(shí)現(xiàn)存在很大的不確定性， 風(fēng)投一般會(huì)與企業(yè)簽訂“對(duì)賭協(xié)議”，要求企業(yè)如不能按期上市須溢價(jià)收回其股權(quán);風(fēng)投以入股的形式投資某一項(xiàng)目，一般情況是企業(yè)本身實(shí)力較弱， 無(wú)力以自有資金完成項(xiàng)目投資，目前也還不具備向銀行融資的條件，風(fēng)投對(duì)其提供短期的股權(quán)融資助其項(xiàng)目的建成， 不待其產(chǎn)生收益就會(huì)要求收回股權(quán)。上述兩類企業(yè)，如銀行不對(duì)風(fēng)投入股和退股的條件進(jìn)行全面的了解和綜合分析，此時(shí)向其提供的授信很可能會(huì)被企業(yè)控股股東挪用作股權(quán)回購(gòu)資金。
2.風(fēng)投參與一級(jí)土地開發(fā)的貸款的逾期風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)投參與一級(jí)土地開發(fā)， 主要是看中土地出讓后巨大的級(jí)差收益， 所出的資金一般為項(xiàng)目總投資資本金的不足部分，總投資的剩余部分還是由銀行貸款解決，擔(dān)保的方式一般為股權(quán)質(zhì)押和開發(fā)土地抵押。 雖然擔(dān)保方式中的抵押土地與銀行一樣面臨著土地不能按期出讓變現(xiàn)還款的風(fēng)險(xiǎn)， 但是風(fēng)投的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段遠(yuǎn)較銀行豐富和靈活， 其還款的保證不限于土地出讓收入和抵押土地處置，還可與房地產(chǎn)開發(fā)公司合作，將政府抵押的土地以優(yōu)惠價(jià)格出讓、 或作價(jià)入股房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以間接的方式保證其投資的收回， 所以其選中的一級(jí)土地開發(fā)項(xiàng)目并不局限本項(xiàng)目土地出讓的收益， 如抵押土地區(qū)位和未來(lái)房地產(chǎn)開發(fā)盈利空間較大也會(huì)參股該房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。 銀行授信如忽視與風(fēng)投公司在項(xiàng)目選擇和擔(dān)保處置方面的差異性給其提供授信， 在宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化， 項(xiàng)目抵押土地難以變現(xiàn)的情況下，風(fēng)投資金可采用變通方式迂回收回投資，而讓銀行資金獨(dú)自承擔(dān)土地難以變現(xiàn)、貸款逾期的風(fēng)險(xiǎn)。
3.風(fēng)投入股特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目的還款來(lái)源不足的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)投入股特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目除了特許項(xiàng)目的壟斷、穩(wěn)定的收益， 而且會(huì)充分利用幫助政府補(bǔ)充項(xiàng)目資本金從而取得銀行融資的優(yōu)勢(shì)地位， 與政府簽訂提前收回股東投資的“君子協(xié)議”，且視為商業(yè)機(jī)密而對(duì)銀行保密。銀行由于沒有掌握協(xié)議的內(nèi)容，將其視為普通的股東對(duì)待，測(cè)算還款來(lái)源時(shí)未將此因素考慮在內(nèi)，待進(jìn)入還款期后才發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的收益和折舊已全部或部分用于了回購(gòu)風(fēng)投的股權(quán)，用于還銀行貸款的資金來(lái)源不足，將銀行置于不得不為項(xiàng)目貸款展期和調(diào)整還款計(jì)劃的尷尬境地。
4.風(fēng)投股權(quán)搭橋融資貸款的組合風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)投股權(quán)搭橋融資主要集中資源類的采礦和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，在投資對(duì)象實(shí)力不足以優(yōu)惠價(jià)格取得資源和排擠其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以取得有利的競(jìng)爭(zhēng)地位時(shí)， 風(fēng)投資金提供股權(quán)融資以幫助目標(biāo)企業(yè)取得土地和采礦權(quán)等資源和銀行融資后， 一般會(huì)在較短的時(shí)間內(nèi)不露聲色地收回股東投資或股東借款。 在產(chǎn)品或房地產(chǎn)銷售勢(shì)頭好的情況下，銀行、風(fēng)投和企業(yè)是可達(dá)到多盈的局面，如產(chǎn)品銷售不暢，銀行授信可能會(huì)面臨項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)、還款來(lái)源不足的風(fēng)險(xiǎn)、 擔(dān)保因企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押給風(fēng)投后難以變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等組合風(fēng)險(xiǎn)。
四、 銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金參股企業(yè)授信的主要風(fēng)險(xiǎn)控制措施
(一)充分調(diào)查降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)的影響。 對(duì)有風(fēng)投參股企業(yè)授信時(shí)， 對(duì)股權(quán)占比較大或分別占比不大但關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的風(fēng)投股東群， 應(yīng)要求借款人提供風(fēng)投公司或牽頭風(fēng)投公司所簽訂完整的“金融契約”。 并要求其提供風(fēng)投的背景資料， 包括且不限于基金普通合伙人的資料、 資金規(guī)模、 投資經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及入股條件等;對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散且關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)的風(fēng)投，應(yīng)要求借款人提供與主要風(fēng)投公司簽訂的“金融契約”，同時(shí)也應(yīng)要求其提供主要風(fēng)投股東的相關(guān)資料。
(二)認(rèn)真分析利弊避免盲目授信的風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)投公司目前數(shù)量眾多，且受各自經(jīng)營(yíng)理念、規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)偏好不一等方面的影響， 所設(shè)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也存在著較大的差異，對(duì)企業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，設(shè)定入股和退股的條件也方式各異，所以銀行在對(duì)該客戶授信前，須認(rèn)真分析風(fēng)投參股的意圖和風(fēng)控條件， 結(jié)合銀行的各自的授信管理水平和風(fēng)險(xiǎn)偏好， 做出是否敘做該項(xiàng)目的取舍， 減少在對(duì)風(fēng)投意圖和風(fēng)控條件不詳加分析的情況下，盲目給企業(yè)提供授信的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)制定有針對(duì)性的授信方案確保授信資產(chǎn)的安全。風(fēng)投為了保證其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，按照其經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)均會(huì)要求企業(yè)與其簽訂一系列的法律文件。 銀行應(yīng)在充分了解其“金融契約”內(nèi)容和認(rèn)真分析授信利弊的情況下，有針對(duì)性制定銀行授信方案和風(fēng)控措施。提出相應(yīng)的資本金增減的限制性條款; 根據(jù)風(fēng)投資金投資期限的長(zhǎng)短重新測(cè)算其經(jīng)濟(jì)效益， 在此基礎(chǔ)上制訂合理的貸款期限和還款計(jì)劃;根據(jù)風(fēng)投的反擔(dān)保措施，相應(yīng)地制定銀行授信的擔(dān)保措施， 以確保銀行授信資產(chǎn)的安全。
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